2024年第二季



美中脫鉤指數(US-China Decoupling Index, UCD)



新聞稿



2024年5月15日







一、簡介

美中脫鉤指數為明日智庫自製指標,目的是要監測美國與中國在半導體、半導體設備與通訊設備領域的貿易脫鉤程度,並藉此觀測伴隨貿易脫鉤而來的科技脫鉤。本指數以2018年第一季為基準,每季測量目前美中兩國在上述三領域的貿易脫鉤情形。


美中經濟到底脫鉤了沒?這是各界常有的疑問。自川普時期開始,美國實施多項與中國經濟脫鉤的策略,特別在半導體、半導體設備與通訊設備三大領域著力甚深,其中有許多政策是由拜登政府所制定與推動。然而,經過美國數年的努力,美中間的貿易量不降反升,因而有人認為脫鉤並不成功。事實上,美國並未追求與中國在貿易上全面脫鉤,而是針對上述三個重點的高科技領域(所謂選擇性脫鉤),欲觀察美中脫鉤情形,需專注在三大領域。


測量兩國在三大領域的脫鉤程度除了可以檢驗美國政策的效果,尚可了解目前兩國在這些產業鏈上的重組幅度,以作為廠商掌握未來發展及提前因應布局的參考。


UCD指數的計算是以美國在上述三大領域對中國的進口或出口占整體(對所有國家)進口或出口的比例,以此測量兩者在貿易上的連結程度。在三項指標中,有些以進口資料做計算基準,有些則選擇出口資料,端視美國脫鉤政策限制的重點措施。在半導體與半導體設備,美國主要限制產品出口中國;在通訊設備上,主要是針對中國進口產品進行管制。儘管美國政府亦限制5G晶片出口,但此屬於半導體領域。因此,前兩者選用出口數據,後者選用進口數據計算指數。


UCD指數設2018年第一季的數字為100,據此比較往後各季進口或出口比例並換算成指數,得到上述三個領域的指數,並將三個領域依照其進出口值分配權重,進一步計算整體指數。





二、 2024年第一季指數

上圖顯示2024年第一季三大領域指數與整體指數,及自2018年以來的歷史資料。指數越小表示脫鉤程度越大,零代表完全脫鉤。2024年第一季的四項指數中,半導體與通訊設備呈現上升,表示此兩項目美中脫鉤的程度較上季減少。半導體設備、半導體與整體指數均超越100,顯示這些領域不但未脫鉤,反而較2018年第一季連結程度更深。在四項指數中,以通訊設備脫鉤的程度最大,幾乎已趨近完全脫鉤。但與上季相比,本季脫鉤程度則有降低。半導體設備脫鉤程度最小,本季指數雖下跌10.6%,是連四季上漲後的首次下跌,但指數仍高達168,顯示與2018年第一季相比,不但未脫鉤,反而產生相當深度的連結。半導體指數本季持續上漲,幅度高達11%,指數來到100,表示但與2018年第一季相比,兩國產業並未脫鉤。在整體指數方面,本季整體指數由上季的116微降至115,整體而言,處於未脫鉤的狀態。



半導體設備脫鉤指數由上季188下降至168,顯示在半導體設備領域中,美中連結程度較上季降低,但仍處於未脫鉤的狀態。本季美國半導體設備整體出口金額較上季減少11%,對中國出口則減少20.4%,使得相對占比下降。下降的主要原因是美國商務部於去年10月發布一系列規則,針對先進半導體及設備商之出口管制措施實施額外限制,以限制中國大陸購買及製造對軍事至關重要的高階晶片。即使如此,兩國在半導體設備上離脫鉤的程度尚很遠。


在通訊設備上,本期脫鉤指數為28,大幅高於上期的21。但觀諸實際進口金額,發現本期美國自中國進口的通訊設備金額僅微幅上升0.8%,指數之所以大升,主要是因為美國自中國以外地區進口金額大幅減少(24%)所致。此可能與拜登政府獎勵通訊設備國內製造有關。


本期美國半導體出口中國金額增加6.2%,相對占比也由上季的13.5%上升至15.1%,已持續三季上揚。自2023年第三季以來,半導體脫鉤指數呈現穩定的上升,由2023年第二季的66,一路上升至本季的100。雙方已由脫鉤逐漸走回重新掛勾。儘管中國採取自主生產的行動,但仍是嚴重依賴晶片進口。根據中國海關總署在公布的數據顯示,今年第1季晶片進口成長12.7%。其中有部分晶片來自美國。


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