明日指標

全球輸入型通膨指數 GII

貨櫃運價持續大漲 帶動通膨上揚

新聞稿

2024年7月

明日智庫自2022年1月起每月發布全球輸入型通膨指數(Global imported inflation index, GII)。GII主要測量全球規模的輸入型通膨，以能源價格、非能源大宗物資價格、及貨櫃輪運輸價格等三項深切影響全球輸入型通膨的物價指數為成分內容，並依照每個成分在全球市場的比重及對物價相對影響予以不同的權重，據此編制整體GII指數。由於輸入型通膨是目前通膨的主要來源，GII指數可提供企業與政府對後續通膨的預期。

GII的漲跌領先於PPI及CPI，後兩者需要一段時間才會反應GII的變動，尤其是CPI反映的時間會更長，一般約滯後2-3個月，因此可將GII視為各國PPI及CPI的先行指標。其反映程度視每個國家的產業結構與消費偏好而有所不同。欲用GII觀察國內物價，需先算出其間的關連程度。由於GII所涵蓋的品項多數均為民生必需品，一般而言，GII的大幅變動均會對各國物價產生影響。

一、貨櫃運價持續大漲 帶動通膨上揚

本月GII指數由持平轉為上漲，指數由160揚升至164，較上月上漲2.5%。主要歸功於貨櫃運價的上漲，次要推動物價的要素是天然氣。在三大類指數中，僅非能源大宗物資價格下跌，其餘均上漲。能源價格本月小幅反彈0.5%，然三大類能源指數僅天然氣價格上漲，其餘均下跌。OPEC+決定在今年第三季起逐步停止自願性減產，為油價在本期下跌0.3%的主要原因。天然氣價格上漲10.2%，煤炭價格則下跌2.6%。非能源大宗物資價格較上月小跌0.7%，三大類產品除金屬礦物價格下跌外，其餘均上漲。貨櫃運價本月持續反彈大漲，然幅度縮減為29.2%。由於紅海改道導致運力緊張、美東港口工人醞釀罷工、夏季海運旺季來臨、中國在美國加徵關稅前趕出口、船公司減班縮艙， 導致運價上漲，此一趨勢未來可能持續。

在年增率部分，本月連續第四個月為正值，上漲幅度較上月擴大，達16%，主要是因為去年低基期及指數上漲所致。由於目前三大類產品價格均深受中東危機及其他地緣政治事件的影響，因而後續GII指數上漲力道端視地緣政治發展。除了地緣政治外，美國與中國的復甦腳步的速度亦會影響國際物價走勢。不論如何，不像過去一年走向明確，未來GII指數的變動將充滿變數。

二、能源價格小漲 非能源大宗物資小跌

(一)能源

本月能源價格較上月上漲0.5%，指數達178。三大類能源僅天然氣價格上漲，其餘均下跌。石油價格小跌0.3%，天然氣價格大漲10.2%，煤炭價格則小跌2.6%。在石油價格上，本月油價基本上呈現走揚的態勢。由於擔憂OPEC+今年第三季起將開始撤除自願性減產措施，國際油價在5月底及6月初出現較大幅度的回檔，而後轉為一路上漲。由於5月初的上漲及5月底與6月初的下跌，致使6月整體平均油價仍較上月小跌。本月天然氣價格為連續第三個月上漲，幅度仍高達10.2%。其中美國價格大漲17.9%，歐洲天然氣價格上漲7.4%，液化天然氣則小跌0.4%。美國天然氣價格上漲主要是因為全美面臨持續高溫，冷卻需求大增所致。 本月煤炭價格下跌2.6%，為連續第三個月上揚後的首次下跌。其中澳洲煤價下跌4.9%，南非煤炭小跌0.3%。主要是因亞洲地區庫存位於高檔、需求持續疲軟、歐洲港口動力煤庫存上升等。

(二)非能源大宗物資

非能源大宗物資價格較上月小跌0.7%，指數為135。三大分類指數除金屬礦物價格下跌外，其餘均上漲。金屬礦物價格下跌5.2%，農產品上漲0.1%，肥料價格則上漲9%。在金屬礦物中，7大礦產全面下挫。其中以鎳下跌10.7%最多，其次為鐵礦下跌9.6%、鋅下跌5%、銅下跌4.8%、鉛下跌3.3%、錫下跌2.9%、鋁亦下跌2.6%。金屬價格普遍下跌最主要因素是中國經濟影響及美國消費信心下滑引發經濟不振擔憂。 本期農產品價格漲跌互見。在上漲的部分，以羅布斯塔咖啡幅度最大，高達11.4%，其次為可可亞(9.7%)、阿拉比卡咖啡(7.7%)、加爾各答茶葉(7.5%)。在下跌的部分，美國硬紅冬麥的幅度最大，達8.3%，其次為雞肉(7.5%)、棉花(3.8%)、棕櫚仁油(3.4%)。三大主要糧食作物除小麥下跌外，玉米下跌2.7%，大豆下跌2.1%。

(三)貨櫃運價

持續上月漲勢，貨櫃運價本月再度大漲，指數升至302，漲幅達29.2%。由於紅海改道導致運力緊張、美東港口工人醞釀罷工、夏季海運旺季提前來臨、中國在美國加徵關稅前趕出口、船公司減班縮艙、亞洲塞港問題嚴重等， 導致運價上漲，此一趨勢未來可能持續。

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