明日指標

全球輸入型通膨指數 GII

地緣政治引發通膨上揚

新聞稿

2024年4月

明日智庫自2022年1月起每月發布全球輸入型通膨指數(Global imported inflation index, GII)。GII主要測量全球規模的輸入型通膨，以能源價格、非能源大宗物資價格、及貨櫃輪運輸價格等三項深切影響全球輸入型通膨的物價指數為成分內容，並依照每個成分在全球市場的比重及對物價相對影響予以不同的權重，據此編制整體GII指數。由於輸入型通膨是目前通膨的主要來源，GII指數可提供企業與政府對後續通膨的預期。

GII的漲跌領先於PPI及CPI，後兩者需要一段時間才會反應GII的變動，尤其是CPI反映的時間會更長，一般約滯後2-3個月，因此可將GII視為各國PPI及CPI的先行指標。其反映程度視每個國家的產業結構與消費偏好而有所不同。欲用GII觀察國內物價，需先算出其間的關連程度。由於GII所涵蓋的品項多數均為民生必需品，一般而言，GII的大幅變動均會對各國物價產生影響。

一、地緣政治導致油價上漲

本月GII指數由上月的持平轉為上漲，指數為155，較上月小漲1.3%。 三大類指數僅貨櫃運價下跌，其餘均上漲。本月能源價格上漲3.1%，三大類能源中，石油與煤炭上漲，天然氣下跌。地緣政治因素導致石油價格本月續漲3.7%，煤炭價格則上漲2.8%，天然氣價格小跌1.2%。非能源大宗物資上漲2.4%，三大類產品價格除肥料價格下跌外，其餘均上漲。貨櫃運價本月持續拉回，幅度達17.4%。目前紅海危機尚未平息，未來仍有上漲可能。

在年增率部分，歷經17個月負值後，本月GII指數年增率首度翻正，同比上漲2%。原因除了本月指數上漲外，主要是因為去年的基期過低。但是否就此結束通縮還要看後續發展。以基期的角度看，4月可能又會回到負值，但4月以後維持正值的可能性較大。由於目前國際大宗物資市場與貨櫃運輸市場均深受中東地緣政治的影響，後續GII指數上漲力道端視地緣政治的發展。此外，墨西哥為滿足國內石油需求，宣布未來幾個月將會減少石油出口，可能也是支撐油價與通膨的因素。 不論如何，不像過去一年走向明確，未來GII指數的變動將充滿變數。

二、能源價格上漲 貨櫃運價跌幅擴大

(一)能源

本月能源價格較上月上漲3.1%，指數達176。三大類能源價格僅天然氣價格下跌，其餘均上漲。石油上漲3.7%，煤炭價格上漲2.8%，天然氣價格則小跌1.2%。在石油價格上，本月油價持續走高，上漲的主要原因是紅海危機及以阿戰爭等地緣政治因素、俄國意外決定擴大每日減產47.1萬桶、 美國能源部正積極購買石油儲備。 本月天然氣價格連續第5個月下跌，幅度縮小至1.2%。以美國跌幅最大，達12.9%，液化天然氣則小跌0.8%。歐洲天然氣價格本月反轉跌勢，上漲5%。本月煤炭價格上漲2.8%，為連續3個月下跌後首次上漲。其中澳洲煤價上漲5.9%，南非煤炭則下跌0.3%。儘管長期而言，澳洲煤炭價格將持續走弱，但本月因巴爾的摩大橋坍塌事故，導致港口煤炭出口中斷，而連帶的使澳洲煤炭價格上漲。

(二)非能源大宗物資

非能源大宗物資價格較上月上漲，指數為130，漲幅2.4%。三大分類指數除肥料下跌外，其餘均上漲。農產品上漲2.9%，金屬礦物價格漲1.4%。肥料價格則下跌2.3%。在金屬礦物中，7大礦產除鉛及鐵礦下跌外，其餘均上漲。其中以鎳上漲6.7%最多，錫上漲5.2%、銅上漲4.6%、鋅上漲4.3%、鋁亦上漲2.1%。在下跌部分，鐵礦大跌11.7%、鉛下跌1.1%。銅價上漲主要是因銅礦山減少，導致銅供應偏弱，及應用於電動車和再生能源日益增加。 本期農產品價格漲多於跌。上漲的部分，以可可亞漲幅最大，達27.6%，其次棕櫚仁油(13.8%)、棕櫚油(10%)、椰子油(9.9%)、羅布斯塔咖啡(8.2%)。下跌的部分，美國軟紅冬麥幅度最大，達7.2%，其次為大豆(6.2%)、糖(5.3%)、越南稻米(4.7%)。三大主要糧食除大豆與小麥已如上述下跌外，玉米小漲0.8%。

(三)貨櫃運價

貨櫃運價繼上月小幅回檔後，本月跌幅擴大，指數跌落至183，幅度達17.4%。除了反映供給壓力外，主要是3月為傳統淡季。 但根據海運市場消息，貨櫃運價4月1日起全面大漲，馬士基、達飛、赫伯羅德等各大航商報價將調漲，長榮、陽明等航商還準備加徵綜合費率附加費。

新聞稿

報告全文

歷史資料